壽險股族群年菜外帶盒雖有匯損陰影罩頂,美商高盛證券昨(22)日指出,因台灣人對保險情有獨鍾,預估未來幾年資產年複合成長率(CAGR)仍可達台灣伴手禮網友推薦兩位數,將國泰金、富邦金、中壽、新光金等壽險族群納入追蹤名單,國泰金與中壽為首選。



高盛證券表示,受惠於家計財富水準攀升,以及考量到穩定收益,以及銀行不願意推定存產品,使得台灣民眾偏好購買壽險產品作為財富管理管道,台灣擁有全球最高的壽險保單普及率16%,過去25年保險資產的複合年均增長率(CAGR)高達25%;展望未來幾年,因家計財富仍會持續累積,加上壽險保單佔家計金融資產配置比重逐步增加,預估資產CAGR仍可達兩位數。高盛證券指出,對台灣壽險業者來說,可以透過「較高的再投資收益率」、「潛在匯兌收益」、「負債管理相對有利」等3種管道,受惠於高美元收益趨勢,但美元收益區險過於陡峭,也會因「較高避險成本」、「債券價值損失」、「負債/競爭成本可能增加」等因素,使得短線獲利風險跟著增加。

更甚者,債券殖利率攀升的時間點、幅度、路徑等不確定性,高盛證券認為對台灣壽險業者避險與投資形成挑戰,以目前所追蹤的個股為例,受到避險成本攀升與今年以來新台幣兌美元匯率大幅升值等因素影響,今年獲利預估將較去年下滑9%至35%,但也因為匯率已來到近10年來新高,衝擊已有限。高盛證券認為,水果禮盒由於目前台灣壽險族群未來12個月P/B值1.05倍仍低於今年以來的平均值1.13倍,評估上述結構性成長利多題材尚未反應在股價中。因此,高盛證券昨天將國泰金、富邦金、中壽、新光金等壽險族群納入追蹤名單,投資評等分別為買進、中立、買進、賣出,至於目標價分別為56、52、35.7、7.3元,其中國泰金與中壽為首選標的。高盛證券看好國泰金是壽險與銀行業務將構成強勁的財富管理平台;至於中壽,擁有整體產業最低負債成本、資產持續成長、財務結構佳等3項優勢。(工商時報)

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